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股權(quán)轉(zhuǎn)讓，是公司股東依法將自己的股東權(quán)益有償轉(zhuǎn)讓給他人，使他人取得股權(quán)的民事法律行為。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是公司并購的一種重要形式，是一項系統(tǒng)工程，涉及法律關(guān)系比較復雜，在實踐中作為股權(quán)購買方將面臨著法律、財務等方面的風險，這里主要對法律風險進行分析。

一、主體資格風險

這方面的法律風險在于目標公司設(shè)立的程序、資格、條件、方式等是否符合當時法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，如果涉及須經(jīng)批準才能成立的公司，注冊前是否得到有權(quán)部門的批準。同時目標公司設(shè)立過程中有關(guān)資產(chǎn)評估、驗資等是否履行了必要程序，是否符合當時法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定。此外，目標公司是否依法存續(xù)，是否存在持續(xù)經(jīng)營的法律障礙，其經(jīng)營范圍和經(jīng)營方式是否符合有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定等等也是股權(quán)收購的風險所在。

作為主體資格的盡職調(diào)查，主要通過考察目標公司的營業(yè)執(zhí)照、公司章程等注冊文件來了解；同時還要查證是否有批準文件，批準和授權(quán)的內(nèi)容是否明確、肯定，內(nèi)容對此次并購可能造成的影響。

二、財產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)利風險

對于目標公司財產(chǎn)所涉及的收購風險主要體現(xiàn)為以下幾個方面：目標公司擁有的土地使用權(quán)、房產(chǎn)、商標、專利、軟件著作權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、主要生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備等是否存在產(chǎn)權(quán)糾紛或潛在糾紛；目標公司以何種方式取得上述財產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)，是否已取得完備的權(quán)屬證書，若未取得，則取得這些權(quán)屬證書是否存在法律障礙；目標公司對其主要財產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)的行使有無限制，是否存在擔?；蚱渌麢?quán)利受到限制的情況；目標公司有無租賃房屋、土地使用權(quán)等情況以及租賃的合法有效性等等。

土地與房產(chǎn)的價值主要查看產(chǎn)權(quán)證和土地使用證，其權(quán)利狀況決定了土地和房產(chǎn)的價值，機器設(shè)備要查看其原始采購憑證，扣除適當折舊后，評估其凈值，對于通過融資租賃形式獲得的機械設(shè)備，在未付清全款之前，所有權(quán)都不歸公司所有。

三、債權(quán)債務風險

 相關(guān)的收購風險表現(xiàn)為：目標公司的金額較大的應收、應付款和其他應收、應付款情況，其是否合法有效，債權(quán)有無無法實現(xiàn)的風險；目標公司將要履行、正在履行以及雖已履行完畢但可能存在潛在糾紛的重大合同的合法性、有效性，是否存在潛在風險；目標公司對外擔保情況，是否有代為清償?shù)娘L險以及代為清償后的追償風險；目標公司是否有因環(huán)境保護、知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品質(zhì)量、勞動安全、人身權(quán)等原因產(chǎn)生的侵權(quán)之債。

 律師在做盡職調(diào)查時，應該要求目標公司的股東或者管理層對債權(quán)債務、特別是可能有的債權(quán)債務做出書面承諾，同時要在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中劃清雙方責任，要求在正式交割前的所有負債，不管是故意還是過失，均由出讓方承擔。

四、行政司法風險

目標公司是否存在尚未了結(jié)的或可預見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件；目標公司控股股東以及主要股東是否存在尚未了結(jié)的或可預見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件，如果目標公司的控股股東以及主要股東存在此類情況，其又不具備執(zhí)行能力，就會對目標公司產(chǎn)生影響；與此相關(guān)聯(lián)，目標公司的控股股東以及主要股東所持目標公司股份有無質(zhì)押；此外，目標公司董事長、總經(jīng)理是否存在尚未了結(jié)的或可預見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件，因為如存在此類情況，可能會對目標公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響。

司法行政風險主要從法院、工商、稅務等行政部門及律師事務所咨詢。

五、轉(zhuǎn)讓的程序風險

股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的訂立應遵守《公司法》程序上的要求。有限公司的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資時，必須經(jīng)全體股東過半數(shù)同意；不同意轉(zhuǎn)讓的股東應當購買該轉(zhuǎn)讓的出資，如果不購買該轉(zhuǎn)讓的出資，視為同意轉(zhuǎn)讓,經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的出資，在同等條件下，其他股東對該出資有優(yōu)先購買權(quán)。未經(jīng)上述程序而簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同會因程序的瑕疵被認定為無效或撤銷。

律師在做盡職調(diào)查時，可以要求目標公司召開股東會，做出同意出讓方股東出賣其股份的《股東會決議》，股東會決議應該面簽。

六、其他風險

在我國，存在名目繁多的稅收優(yōu)惠、財政補貼，如果目標公司享受優(yōu)惠政策、財政補貼等政策，該政策是否合法、合規(guī)應當予以關(guān)注。目標公司生產(chǎn)經(jīng)營活動和擬投資項目是否符合有關(guān)環(huán)境保護的要求，有權(quán)部門是否出具意見，目標公司的產(chǎn)品是否符合有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)監(jiān)督標準；目標公司近年有否因違反環(huán)境保護方面以及有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)監(jiān)督方面的法律、法規(guī)和規(guī)范性文件而被處罰。

律師在盡職調(diào)查中，補貼要看到原始的正式文件，環(huán)保問題要有相關(guān)的環(huán)評文件，質(zhì)量和技術(shù)監(jiān)督問題主要看企業(yè)的質(zhì)檢證書。

以上提及的股權(quán)收購的風險是絕大多數(shù)股權(quán)收購活動中會涉及到的，而對于國有企業(yè)，還需要國有資產(chǎn)管理部門的批準，涉外企業(yè)還需要外經(jīng)貿(mào)部的批準，而對于某些特定行業(yè)、特定背景的目標公司則存在更多不確定的收購風險，律師在做盡職調(diào)查時，可以按照調(diào)查計劃全面完成調(diào)查，同時針對不同的情況，也要做好靈活機動的準備。

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